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陈晨星:险资参与股权投资呈现出新趋势,期待与GP形成良好互动 天天观速讯

2023-05-11 14:59:07 来源:21世纪经济报道

21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道

4月26日,主题为“保险资金股权投资机遇与挑战”的21世纪创投研究院闭门研讨会在北京顺利举办。本次活动由南方财经全媒体集团指导,21世纪经济报道、21世纪创投研究院主办,LP智库战略支持。

21世纪经济报道执行总编辑陈晨星在致辞时表示,发展创投与私募股权投资,对于实施创新驱动发展战略、促进经济结构调整和转型升级、拓宽创业企业投融资渠道,意义重大。然而,困扰股权投资行业的募资难、LP散户化现象,以及长期资金匮乏问题一直是行业发展瓶颈。


(资料图片仅供参考)

她指出,保险资金具有规模大、期限长、来源稳等特点,有助于PE/VC机构开展跨周期投资,理应是投资创投与私募股权基金的理想资金。但偿付能力约束、负债刚性等特性,却使其在投资实践中面临很多难题。姑且不论规模特性,与国家鼓励“投早、投小”是否匹配,单看其在激励机制、考核机制、人才储备及行业监管等方面的短板,已对其投资股权造成诸多牵绊。

从2010年起,监管部门就在推动保险资金进入股权投资领域。保险资金参与创业投资基金的投资规则,也在逐步宽松。2022年,国常会甚至明确提出“鼓励保险资金等依法投资创业投资基金”。但自2014年101号文发布以来,保险资金投资创业投资基金的数额并不大,而诸多保险机构即便涉足股权,也是以投资自身旗下GP为主。

“我们看到,在保险资金大类资产配置时,还是青睐债券、股票、公募基金等,股权投资占比不足2%。而这个数据,还是在近年固收业绩下降,险资被动增加权益投资的背景下产生的。近几年,受‘偿二代’监管趋严影响,保险资金直接股权投资更雪上加霜,出现了较多下降。”陈晨星说。

在大家的固有印象中,保险资金不喜欢盲池基金,更喜欢基建基金、不动产基金、REITs,以及产业相关的战略性新兴产业基金以及并购基金。虽然夹层基金、母基金、S 基金等与险资相对契合,但不是每家机构都有上述产品的适配能力,并满足保险资金的出资门槛。

值得欣慰的是,最近几年,情况正在慢慢改变。中基协数据显示,创投基金与保险资金合作逐年增长,近三年获得保险资金出资的股权创投基金的数量与规模均逐年提升,数量从2019年末的350支增加至2021年末的541支,规模从2019年末的0.89万亿元增加至2021年末的1.37万亿元。

保险资管协会数据显示,截至2022年年底,保险行业总资产超过27万亿,保险投资运用余额超过25万亿。其中,长期股权投资(包括上市和未上市)余额达到2.34万亿,比 2021 年增长五百多亿,这些对VC/PE机构来说,都是重要的“源头活水”。

“最近几年,在保险资金间接股权投资比重稳步上升的同时,保险资金股权投资也呈现出新的趋势。”陈晨星说。

比如,出资主体更为集中,前十大保险机构在股权投资领域,认缴实缴规模占比分别都超过60%;在产业方向方面,从传统的投资基础设施、能源资源、商业不动产、医疗健康等,逐步向新能源、数据中心、新兴制造、TMT 等领域拓展;

在阶段方面,从过去偏好成长、成熟期的并购基金、夹层基金等逐步投向早期基金、创投基金、战略新兴基金等拓展。此外,在践行长期投资、价值投资、稳健投资的同时,保险资金也扮演着责任投资的坚定拥趸者角色。

“保险机构如何看待上述趋势?保险资金投资VC/PE有哪些难点与挑战,各保险机构有怎样的解决路径?非保险系GP怎样才能获得险资的青睐?在本次闭门研讨会上,期待大家的热烈讨论,提高保险资金投资股权领域的积极性。”陈晨星说。

她表示,期待保险资金与GP形成良好的互动,共同为被投企业提供更好的服务。也让GP迎接险资有清晰的目标,并做出充分的创新与准备,大家共同助力创投行业良性发展。

最后,陈晨星对《21世纪经济报道•创投版》进行了介绍。她表示,《21世纪经济报道•创投版》自2010年创立以来,对股权投资行业的成长路径一直保持密切关注,对资本的创新逻辑也一直在冷静观察与思考。

近几年,依托21世纪创投研究院,《21世纪经济报道·创投版》加大对于股权投资产业链上下游的前瞻研究,围绕机构“找钱、找项目”的诉求,强化机构的垂直领域竞争力,陆续推出了系列报道和调研产品。

“今年,我们计划还将定期举办ESG投资、S基金等主题闭门研讨会,以及区域性股权投资论坛,LP/GP/被投项目探访等各种形式的活动。”陈晨星说。

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